2018年环乙年度大事记

[导语]2018年，环氧乙烷整体走势乐观，高利润凸显引发明星产品追忆，工厂产销平衡。轮番检修以及工厂调剂导致环氧乙烷阶段性供不应求，加之原料乙烯高位运行，成本推动下，环氧乙烷价格高位。乙醇胺反倾销仲裁对国内乙醇胺生产企业带来希望，对环氧乙烷的依赖度将再度加深。

1. 上半年环氧乙烷轮番检修，供应面缩减明显

企业名称	产能（万吨）	检修时间
奥克化学	20	3月5日-4月10日
中沙石化	12	3月25日-4月25日
天津石化	5	4月8日-4月13日
南京德纳	16	4月26-5月26日
抚顺石化	5	4月1日-5月1日
吉林石化	18	5月8日-6月20日
辽宁北化	17	6月10日-7月20日
镇海炼化	18	4月20日-6月10日
亚东石化	8	5月3日-6月9日
四川石化	5	3月21日-6月20日
江苏斯尔邦	20	7月20日开始检修
合计	144

表格中看的出，上半年国内环氧乙烷检修集中，华北、华东、东北环氧乙烷均有检修的装置，上半年轮番检修支撑环氧乙烷基本面，截止到目前环氧乙烷区域平衡度仍较为理想，尤其是华北以及东北地区。

2. 原料乙烯大幅跳水，跌至32个月来最低点

乙烯作为环氧乙烷直接上游，对环氧乙烷的成本面有着直接的影响；2018 年东北亚乙烯最高点1420美元/吨，最低点920.5美元/吨，高低点差价499.5美元/吨；大幅下滑的原因来自，充足的现货供应给亚洲乙烯市场带来压力，但因下游用户乙烯库存较高，故现货乙烯需求相对较差。乙烯的大幅下滑导致环氧乙烷市场人士看空氛围明显，且因观点不一致，市场人士对亚洲乙烯后市看法各有不同。有部分业者称，来自中东的乙烯现货继续涌入亚洲市场，短期仍旧看跌。另一部分人士认为，因甲醇价格尚处高位，甲醇制烯烃工厂开工效率下滑，刺激了对乙烯现货需求，亚洲乙烯市场或将触底反弹。未来乙烯大概率事件是维持弱势震荡态势，所以环氧乙烷成本面难有支撑点。

3. 相关产品乙二醇大幅走跌，环氧乙烷产销失衡

　　乙二醇作为环氧乙烷联产下游，对环氧乙烷的产量起着至关重要的作用，且对于平衡环氧乙烷的产量有直接效应；按照1：1.4比例来看，乙二醇和环氧乙烷价格关系密切，工厂会根据比例调节产出量，尤其是从盈利空间去平衡环氧乙烷和乙二醇产量。年内环氧乙烷最低价9700元/吨，乙二醇最低价6580元/吨，按照1:1.4比例推算，环氧乙烷利润空间要好于乙二醇，今年环氧乙烷产量较去年也有大幅的提升。

4. 环氧乙烷下游乙醇胺反倾销仲裁落实，乙醇胺格局将面临政策性调整

　　根据《反倾销条例》第三十八条规定，商务部向国务院关税税则委员会提出征收反倾销税的建议，国务院关税税则委员会根据商务部的建议作出决定，自2018年10月30日起，对原产于美国、沙特阿拉伯、马来西亚和泰国的进口乙醇胺征收反倾销税。

序列	企业	反倾销税率
1	陶氏化学公司	76.0%
2	英力士美国公司	97.1%
3	亨斯迈石化有限公司	97.1%
4	其他美国公司（All Others）	97.1%
5	沙特基础工业公司	10.1%
6	其他沙特阿拉伯公司	27.9%
7	国油石化衍生公司/马石化营销（纳闽）有限公司	18.3%
8	其他马来西亚公司（All Others）	20.3%
9	TOC乙二醇有限公司	37.6%
10	其他泰国公司（All Others）	37.6%

　　乙醇胺作为环氧乙烷重要下游，占环氧乙烷消费量的15%。此次反倾销的实施很大程度刺激国内乙醇胺生产企业的生产，由此对环氧乙烷需求量也将逐步提升。

　　从反倾销仲裁结果看，重点进口区域美国以及沙特税率均在10%-97.1%，一乙醇胺沙特进口量占比34%，美国占比31%；二乙醇胺沙特占比最大，占42%，其次是美国占比24%，马来西亚占比15%。从三乙醇胺进口来源国看，美国占比最大，占36%，其次是沙特阿拉伯占比23%，马来西亚占比23%。

从数据显示，此次反倾销对乙醇胺的进口商来讲无疑是彻底性打击，未来乙醇胺进口商采购渠道很可能会向国产化转移。而对于国内乙醇胺生产企业来说，反倾销的实施很大程度上保护了国内企业，当然机遇与挑战共存，未来乙醇胺国内企业道路任重而道远。

5. 环氧乙烷利润空间可观，暴利特点再现

　　2018年环氧乙烷利润空间可观，2018年环氧乙烷平均利润921.94元/吨，最高利润2876元/吨，最低利润-589元/吨。从曲线图看得出，环氧乙烷全年基本处于盈利态势，最高利润点是在10月份，其原因是乙烯大幅走跌至32个月以来最低点，环氧乙烷价格并未出现大幅下滑，所以利润空间大幅提升；7-8月份环氧乙烷出现负利，其主要原因来自需求较弱，乙烯高位，成本高企，环氧乙烷工厂迫于压力价格下滑，导致利润空间收窄。