环氧乙烷产业链价值分析

      近期，环氧乙烷价格连涨明显，年后涨幅超过20%；上涨主要动力来自，原料乙烯供应紧俏，货紧价扬趋势凸显，工厂成本承压；相关品目乙二醇拉涨积极，收紧环氧乙烷商品量；另外，对未来检修预期的透支，导致备货情绪高涨，市场进入上行通道。

不同原料环氧乙烷利润分析

近期，MTO制环氧乙烷利润空间尚可，由于环氧乙烷价格的上调，但甲醇价格未有明显没波动，所以环氧乙烷利润空间上升至1129元/吨；而外采乙烯成本受限明显，成本承压较大；乙烯近期货紧价扬，低端货源难寻，所以外采乙烯生产环氧乙烷企业处于成本面边缘。

下游产品聚羧酸单体利润空间回升，但流通性较差

近期，聚羧酸减水剂单体价格处于上行通道，市场主流报盘10000元/吨左右，成交未放量；工厂利润空间虽有上升，但因前期低价货源还未交付，且目前终端流通性较差，导致市场有价无市，备货情绪近期明显降温；估算，按照目前环氧乙烷价格，单体利润空间维持在538元/吨，对比外采乙烯环氧乙烷企业理论成本来说，产业链利润空间略有转移。

分析目前行情来看，随着部分装置检修陆续开启，且乙烯价格高位运行下，环氧乙烷稳中向好趋势依然明显；但目前由于聚羧酸减水剂单体的下游仍未完全恢复，所以市场缺乏流通性，且对于原料价格的上调节奏难跟进，观望气氛升温；后续来看，环氧乙烷有继续上行的预期，但单体需要终端需求进一步跟进；另外，部分下游均有备货，采购积极性略受影响。卓创资讯认为，短线关注原料环氧乙烷上行动态，下游跟进释放流通性是关键。